澳中能源集团

阳煤集团化工板块整合谋变:“主打”阳煤化工,减负转型两步走

发稿时间:2017-07-28 14:07:00来源:澳中能源 【浏览次数:

近日聊了聊同煤集团和旗下上市公司大同煤业资产整合的话题,今天则谈一下阳煤集团和旗下化工类上市公司的“资产腾挪”。

阳煤集团“操盘”化工板块调整

与同煤集团以煤炭、电力两大产业为主所不同,阳煤集团则整体呈现以煤炭为主、化工和铝电齐头并进的格局,尤其煤化工板块的体量基本处于山西数一数二、全国前列的位置(官方称山西最大、全国前三)。

山西资本圈介绍过,山西22家省属国企共有18家A股上市公司,而阳煤集团旗下此前共有4家A股上市公司,除阳泉煤业一家上市煤企外,其余三家均为化工类上市公司,分别为阳煤化工、山西三维和太化股份。拥有这样的平台资源,按理说推进集团资产整合尤其化工类产业有很多其他省属国企所不具备的优势,这也是阳煤矢志打造中国最大煤化工企业集团的底气所在。但正如此前所分析的那样阳煤集团煤化工产业整合困局:理想很丰满,现实很骨感,在市场竞争激烈和监管转向的背景下,化工板块的发展和整合不断“碰壁”,阳煤集团开始加速调整发展思路。

一、对集团所属未纳入上市公司的化工企业进行产权整合:将集团持有的寿阳化工、平定化工等转让给阳煤化工房地产公司持有,组建阳泉煤业化工集团有限公司,并取消阳煤集团化工产业管理局。

二、山西三维控股权转让给山西路桥集团完成:在2016年重组夭折之后,阳煤集团还是根据安排完成了山西三维华邦集团股权转让,旗下上市公司山西三维控股权变更,此举意味着集团有机精细化工产业也随之剥离。虽然目前山西三维再启重组,但是阳煤集团并没有表达有意接下这些连续两年陷入亏损的化工资产的想法。

三、太化股份转型大势所趋:随着证监会调查结束,扫清重组障碍的太化股份便不出意外被市场猜测有望再启重组。虽然公司专门停牌澄清,但是从山西国资委及阳煤集团的定位来看,太化股份转型之路已然开启。

在理顺上述关系后,整合阳煤集团化工资产的“重担”便落在了阳煤化工的身上。

但是自借壳上市以来,阳煤化工持续不振的业绩状况及阳煤集团所属未上市化工资产的业绩波动相互掣肘,使得资产运作不时碰壁,尤其2016年逾9亿的巨额亏损背景下,帮助阳煤化工扭亏为盈成为阳煤集团进行资产整合的首要考量和驱动力所在。

阳煤化工“甩包袱”加速转型

2017年6月,阳煤化工下属子公司丰喜集团决定以1元价格转让旗下山西三维丰海化工100%股权,接盘方为上文提及的阳煤化工房地产公司,三维丰海2016年亏损逾亿元,且已处于资不抵债状态,此举意味着阳煤化工开启了“甩包袱”之旅。

一个月后的7月21日晚间,经历短暂停牌的阳煤化工再次披露资产整合方案,阳煤集团通过资产整合助力阳煤化工扭亏为盈的意图愈加明显:

一方面,阳煤化工拟收购阳煤集团持有的寿阳化工100%股权,另一方面则是拟将盈利能力弱、环保压力大、缺乏市场竞争力的4家下属公司予以转让,包括公司持有的深州化肥 51%股权、齐鲁一化100%股权、和顺化工 86.2%股权、正元集团持有的中冀正元 51.5%股权。

对于作为已经是第三次欲收购的寿阳化工,是阳煤集团发展煤电化一体战略的新兴煤化工重点企业之一,其乙二醇项目是山西省综改转型重大建设项目,项目总规模为 40 万吨/年乙二醇(项目分两期建设),一期建设年产 20 万吨乙二 醇,总投资 34.15 亿元,2014 年9月正式开工,于 2016 年 11 月生产出首批乙二醇合格品,2017 年年初达到预定可使用状态。

除了解决与深州化工的同业竞争、整合集团乙二醇生产企业之外,阳煤化工此时重启收购还在于寿阳化工目前的业绩状况:截至3月31日,寿阳化工未经审计营收为2.56亿元,净利为2572万元,这样的业绩对上市公司当年的扭亏也会有积极影响。

当然,此次更为引人关注的当属于4家下属公司的转让,这是自公司上市以来最大规模的资产剥离,而主要原因便在于4家公司糟糕的业绩状况:2016年4家公司合计实现营业收入275191.55 万元,占公司营业收入的 16.59%;而净利润亏损达-45098.82 万元,也就是说上市公司当年四成多的亏损均来自这4家公司。

值得注意的是,阳煤集团同样没有明确表示要接手上述四家亏损资产,而是表示依照有关规定,需履行产权交易市场公开转让或协议转让程序,因此交易对方尚未确定,从下面一段表述更能看出阳煤集团对化工产业“去劣存优”的整合意图。

对于此次资产整合,阳煤化工表示,经过多年的发展,公司形成了以传统煤化工为主、新型煤化工为辅的产业格局。为了提高公司的市场竞争力与盈利能力,贯彻落实山西省《关于深化国有企业改革的指导意见》,加快转型升级发展,公司制定了“逐步缩减传统煤化工产业、重点发展新型煤化工产业”的发展战略,在未来几年内要形成 “双 100”的生产规模,即100 万吨煤制乙二醇、100 万吨甲醇制烯烃。

作为阳煤集团化工资产的整合平台,阳煤化工的上述转型思路也折射出未来集团化工板块的发展战略,体量或者能否成为最大煤化工企业集团将不会再是首要关注焦点,提质增效将成关键,因此不良资产应该会继续剥离,新兴煤化工成为发展重点,这也与当下集团对三家上市公司的“操盘”及对未上市公司资产整合的整体思路相吻合。

所以可预见的是,在此次资产整合之后,阳煤集团及阳煤化工减负转型的发展思路应该会继续,更多的“动作”将会出现,悬念便在于推进的力度、快慢。

http://www.toutiao.com/i6447646379308220941/?tt_from=weixin&utm_campaign=client_share&from=groupmessage&app=news_article&utm_source=weixin&iid=12665573918&utm_medium=toutiao_android&wxshare_count=1